投资要点：
事件：据央视新闻12月3日报道，《共建中国氢能高速行动倡议》在12月1日中国燃料电池汽车大会上发布，国务院国资委等部门建议在高速公路网络上建设加氢站，启动建设中国氢能高速。
加快氢能高速网络建设，燃料电池发展步入新阶段。《倡议》明确要加快构建以京津冀、上海、广东、郑州、河北5个城市示范群、41个城市为基础的氢能高速网络建设。同时将对高速运营车辆和高速加氢站给予政策支持，如减免高速通行费，优化加氢站建设运营成本等内容。到2025年，5大城市群目标推广燃料电池汽车超过35000辆，建设加氢站超过500座。
燃料电池汽车规划明晰，产业发展有望提速。截至2023年10月，我国燃料电池车累计销售1.82万台，参考国家能源局、发改委联合发布的《氢能产业中长期规划（2021-2035年）》，2025年全国燃料电池汽车保有量需达到5万台，而根据国内20个氢能发展主要省市规划，2025年燃料电池汽车保有量将达10.88万台。参考能源局、发改委规划，我们预计燃料电池汽车保有量年均复合增长率将达到58%；而参考各省规划，预计年均复合增长率将达到133%。产量方面，截至23年11月底，全国累计生产燃料电池汽车5261辆，同比增长35%；成本技术方面，燃料电池系统成本下降到每千瓦3000块钱，比2020年降低了80%，电堆体积功率密度达到每升4000瓦，比2020年提升了35%。
加氢站建设蹄疾步稳，年内加氢站或破400座。根据GGII《中国加氢站数据库》，截至2023年10月18日，国内累计建成加氢站376座，保有量为352座(剔除已拆除临时加氢站)，2023年国内新建成加氢站44座，在建及进入招标阶段的加氢站数量达到72座，预计到今年年底，国内加氢站累计建成数量将突破400座。参考主要省份的氢能发展规划，2025年加氢站建设目标合计达1187座，仍有较大增长空间。
投资建议：燃料电池汽车产业链顶层支持力度大，政策利好持续落实，持续看好燃料电池汽车及加氢站的投资机遇。重点推荐：制冷压缩机龙头，积极开拓氢气压缩机的【冰轮环境】；深冷技术领跑者，布局加氢站和液氢的【中泰股份】；燃气龙头，布局加氢站运营的【九丰能源】。建议关注：电解槽技术领先，面向制加一体站的【昇辉科技】；燃料电池龙头【亿华通】；卡位氢能，布局燃料电池和电解槽检测的【科威尔】。
风险提示：氢能政策不及预期；技术进步不及预期；下游应用不及预期。
来源：德邦证券