在货币宽松背景下，上半年基建和地产双双发力，投资力度加大，原料需求回暖，一定程度改善了金属市场的供需结构。2016年1-5 月基础设施建设投资完成额达 4.55 万亿元，同比增加 19.75%，较去年增加 2.5 个百分点；1-5 月全社会房地产开发投资完成额累计达 3.46 万亿元，同比增长 7%，较去年增加 6 个百分点。随着上半年房企明显加大了投资力度，1-5 月全国房地产新开工面积同比增速提升至 18.3%，销售面积同比提升至 33%，施工面积同比 5.6%也有改善。
地产与基建投资双双回暖
房屋新开工、商品房销售同比大幅增加
在 2012 年金属价格经历一轮高点之后，全球基本金属显性库存就开启了去化的进程。一方面，参与融资贸易较多的铜和镍，隐性库存显性化，去库存进程较慢；另一方面，LME 仓库规则改变后，铝、锌库存严重堆积的问题得以解决，也是去化最明显的金属；最后是锡库存虽然一直减少，但中国出口关税阻碍，冶炼厂库存堆积较多。
产业链库存维持去化（镍除外）
2016 年，碳酸锂、钼精矿、中重稀土、锑、钨精矿、镁等多种金属价格涨幅超过 10%，而锆、钴、铟、锗等金属的价格出现了下跌的情况。从上涨原因来分类：碳酸锂价格的大幅上涨是因为下游新能源汽车的快速放量；而其它金属品种价格的上涨主要是因为供给侧改革。
2016 年小金属价格涨幅排序
2016 年，稀土价格小幅回升。氧化镨、氧化钕、氧化镝、氧化铽分别上涨1.6%、2.0%、-7.5%、19.1%。稀土价格的上涨原因主要是供给侧改革，2016年 4 月起，六大稀土集团进行商业收储 5200 吨。2016 年 6 月，国储局曾组织国家收储（流标） 。商储的实施，加上国储和打黑的预期，是中重稀土价格上涨的主要原因。
氧化镨、氧化钕分别上涨 1.6% 、2.0%
氧化镝、氧化铽分别上涨 -7.5% 、 19.1%
六大稀土集团进行稀土商储 5200 吨（单位：吨）
2016 年，钼精矿价格上涨 29.9%。钼精矿价格上涨的主要原因是：国内原生钼矿山大量减产；北美伴生铜钼矿大量关停；南美伴生铜钼矿增产有限。
2016 年钼精矿价格上涨 29.9%
预计 2016 年国内矿山减产 1.83 万吨（ 45% 钼精矿）
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公司
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2015年
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2016年E
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合计
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197750
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179500
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金堆城
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42000
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35400
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洛阳钼业
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38000
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37900
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伊春鹿鸣
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20000
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22800
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龙宇钼业
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17000
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10500
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其它
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14000
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14400
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中金
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13500
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12700
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丰宁鑫源
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11000
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12200
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大黑山
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8100
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6400
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中西矿业
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6500
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850
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德兴铜矿
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6000
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7530
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新华龙（西沙盖德）
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3000
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3310
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古田天宝
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3000
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3080
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九龙矿业
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2600
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0
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青田
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2500
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3410
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柿竹园有色
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2500
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0
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嵩县丰源
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2200
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2280
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吉辉
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1600
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0
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瑞达矿业
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1400
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1960
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朝阳金达
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1200
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800
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多宝山
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1000
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0
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敖仑花
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650
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1720
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江西其它副产（江钨、金鼎等）
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0
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200
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2016 年 1-3 月美国钼产量同比下滑 53.33%
智利、秘鲁钼金属产量稳定增长
2016 年智利、秘鲁合计增产钼 1.32 万吨
2016 年，65%黑钨精矿的价格上涨了 10.7%。钨精矿价格上涨原因主要是：大型钨矿联盟实行了 3 轮联合限产提价，同时 4 月份国储局实施了两次收储。
65% 黑钨精矿的价格上涨了 10.7%
2016 年，锑价上涨 16.2%。锑价上涨的原因主要是：锑精矿价格跌破成本线以后，大量锑矿山减产，精矿短缺传导到下游，带动锑价上涨。
2016 年锑价上涨 16.2%
2016 年，钛精矿价格上涨 26.6%。钛精矿价格上涨的主要原因是：钛白粉厂家大量减产，供给缺口导致钛白粉价格上涨，进而带动钛精矿价格上涨。
2016 年钛精矿价格上涨 26.6%
2016 年，98%五氧化二钒上涨 46%。98%五氧化二钒涨价的主要原因是：在年初，下游钢材价格大幅度上涨后，钒冶炼厂实施联合提价。
2016 年98% 五氧化二钒上涨 46%
2016 年，四川工业级碳酸锂的价格上涨 24.28%，四川电池级碳酸锂的价格上涨 43.40%。碳酸锂价格上涨的主要原因是：下游动力电池产业快速放量，带动碳酸锂的需求快速增加。
2016 年四川工业级和电池级碳酸锂价格分别上涨 24.28% 、43.40%
2016 年，钴的价格涨幅为-3.9%。钴价下跌的主要原因：2016 年，钴还处于从供给过剩向供给短缺演化的过程中，钴价继续保持小幅下跌的走势。
2016 年钴的价格涨幅为 -3.9%
2016 年刚果（金）的 Etoile Leach SX-EW plant、澳大利亚的 Nova Nickel、美国的 ldaho Cobalt 和 NorthMet,phase 1 等，合计新增产能 7235 吨； 2017 年新增项目较少，仅加拿大 NICO 和赞比亚 Cobaltconverter slag 等，合计新增产能 2215 吨；2018 年澳大利亚 Gladstone Nickel和刚果（金）Project Minier 的新矿山投产，合计新增产能 9600 吨。钴矿减产项目主要是嘉能可的 Katanga 和 Mopani 项目、巴西的 Votorantimmetais 矿山，预计减产金属量 5200 吨。未来随着铜镍价的继续低迷，不排除其它大型矿企也会加入减产的阵营。
未来三年钴矿山增产有限（单位：吨）
2016 年全球钴矿山减产 5200 吨（单位：吨）
2016-2018 年，预计钴供给产量为 9.59/10.21/11.01 万吨，对应增产量为-2100/6200/8000 吨；预计钴需求量为 9.55/10.69/11.44 万吨；对应的供给过剩（+）/短缺（-）分别是 400/-4820/-4304 吨。钴价将在 2016 年底或 2017 年初出现价格拐点。
2016 年预计钴矿供应小幅过剩（单位：吨）
