事件：
2018年6月7号，中国工程机械工业协会公布了5月份挖掘机销量数据。2018年5月，挖掘机国内外共销售19313台，同比增长71.3%。其中：国内销量17780台，同比涨幅69.6%；出口销量1523台，同比涨幅95.3%。2018年1-5月，挖机销量合计105935台，同比涨幅60.2%。
点评：
宏观经济悲观预期下，挖机月销量仍不断创新高，这说明工程机械行业与宏观经济存在“剪刀差”。未来三年，在更新需求托底的基础上，随着工程机械渗透率的提升、出口占比不断加大，行业格局优化，龙头企业报表修复弹性大，有望超越周期。
5月份挖机销量略超预期，单月销量创历史新高。2018年5月份，挖机销量19313台，单月销量创历史新高，超过2010年5月份的16318台。2018年前五个月，挖机销量合计已突破10万台，目前下游需求仍比较旺盛，个别型号处于缺货状态，预计6月底缺货会得到缓解，在挖机月销量持续超预期以及下游需求不减的基础上，我们判断全年挖机销量会超过18万台。
龙头企业市占率提升，市场格局进一步优化。2018年5月，国内龙头企业三一、徐工、柳工的挖机销量分别为4331台、2501台、1284台，同比增速分别是91.55%、105%、73.28%，均高于行业平均增速71.3%，行业集中度从2012年开始触底回升，截止目前，CR3=47%,CR4=55%，前四家企业已经占据半壁江山，CR10达到了85%，龙头企业市占率提升，市场格局进一步优化。
更新需求托底的基础上，基建和出口不断带来新增量。存量因为环保和机龄两方面原因，进入为期5-6年的更新换代期，更新换代需求仍是需求主力，它保证了增长的平稳性。同时，基建方面，虽然无法从房地产开工层面解释挖掘机销量的超预期，但是值得关注的是：新增PPP项目受限制，但存量PPP项目逐步落地，ppp落地率在提升，存量的PPP落地项目带来了挖机的新增需求，而且出口销量不断创新高，在更新需求托底的基础上，基建和出口不断带来新增量。