电池级和工业级碳酸锂价格走势
价格暴涨源于需求的突然爆发带来的供需失衡。2015年前三季度，新能源汽车产销同比高速增长，对电池级碳酸锂的需求稳步增长，带来了价格的稳定上扬。到了第四季度，由于2016年新能源客车新的补贴政策的实行，更严格的标准将使得实际补贴有所下降，第四季度新能源商用车（以新能源客车为主）产量创出天量，而新能源客车单车的电池装载量是比较大的。这种突然爆发的需求直接导致了电池级碳酸锂供需的失衡。这种失衡也反过来刺激了渠道的囤货惜售意愿，从而使得碳酸锂的需求进一步加强并放大，导致了碳酸锂价格的暴涨。由于锂原料供应问题，国内锂产品产量增长缓慢。供应方面，2015年国内碳酸锂产量增长1300吨，氢氧化锂产量则下降1000吨，主要因为2015年国内矿山扩产进程缓慢，国内锂原材料供应不足所致。
2009-2015年中国碳酸锂产量
2009-2015年中国氢氧化锂产量
由于需求的迅猛增长，2015年国内锂供应量短缺进一步加大。根据有色金属协会锂业分会的数据，2015年国内锂需求量约为78700吨，产量为61360吨，短缺超过17000吨。
中国锂供应量与需求量对比
2015年碳酸锂进口和氢氧化锂出口均小幅下降，2016年一季度碳酸锂进口有所增长，氢氧化锂出口则继续大幅下滑。在国内外动力锂电池旺盛需求带动下，2015年全球对锂产品需求均持续旺盛。先看碳酸锂，碳酸锂净进口2015年同比下滑15%，这表明国外的碳酸锂供应同样比较紧张。一季度净进口量有所增长，这可能与国外新产能释放有关。再看氢氧化锂，电池级氢氧化锂国内一直处于净出口的状态，2015年净出口量同比下降1.5%，电池级氢氧化锂主要用于三元材料特别是NCA的生产，国内企业主要使用碳酸锂。2015年下半年三元材料的生产逐步放量，对电池级氢氧化锂的需求增长较快，加之国内电池级碳酸锂供应紧张，上半年氢氧化锂的出口还是大幅增长的，下半年起氢氧化锂的出口就开始大幅下降，一季度继续延续了这一趋势，预计全年氢氧化锂出口将大幅下滑。
2008-2016年中国碳酸锂进口量
2008-2016年中国氢氧化锂净出口量
2016年锂资源板块业绩将全面释放，同比大增。我们选取的7家样本公司，2015年收入同比增长5%，扣非后净利同比增长358.3%，2016年一季度收入同比增长153.6%，扣非后净利润同比增长1324.2%。锂产品价格的飙涨在2015年四季度，2015年业绩已经有部分体现，2016年将是全面体现锂价上涨收益的一年，从龙头公司天齐锂业和赣锋锂业的业绩可见一斑。
2010-2016年中国锂资源板块收入及同比增速
2010-2016年中国锂资源板块扣非后净利润及同比增速
毛利和净利润率大幅提升，资源行业的业绩弹性充分体现。2016年一季度板块的毛利率从2015年的28.5%上升至37.4%，上升了近9个百分点，板块的净利润率也从8.1%上升至18.9%，增加10.8个百分点。毛利率的上涨全部转化为净利润率，资源行业涨价的弹性展现的淋漓尽致。
锂资源板块的毛利率和净利润率情况
锂价上涨动力趋弱，全年逐步回落是大概率事件。从边际角度看，锂价上涨的动力已经越来越弱。供给方面，国内矿山在不断放量。2016年赣锋锂业、融捷股份、众和股份、西藏矿业、蓝科锂业等掌握国内资源的企业，随着锂价的高涨，资源经济性非常明显，产能处于不断释放的过程中，国际上新产能也在放量。而需求侧，由于新能源汽车补贴政策的调整已经不可避免，对电池需求量最大的新能源客车受影响最大，全年增速将大幅下滑，从而动力电池的需求增长会回落，对电池级碳酸锂的需求增速也在放缓。为锂价格已经见到高点，往后逐步回落的可能性很大。